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　　期货日报

　　近日，天胶期价涨至19100元/吨后再次遇阻回落，20号胶期价涨至15900元/吨后能源不足，插足盘整景象，合成橡胶期货保管整理走势。橡胶系品种还有跨年行情吗？

　　分析东谈主士示意，近期橡胶系品种的往来逻辑仍集合在供应端。

　　“从基本面分析，供应端的季节性风险再次成为商场的主要博弈点。”皆盛期货橡胶分析师高宁告诉期货日报记者，国内产区11月至12月底全面停割，自然橡胶新增交割品供应处于季节性低位。

　　光大期货能源化工分析师邸艺琳示意，具体来看，国内云南西双版纳产区全面停割，停割前胶水原料价钱在16300元/吨隔壁；海南产区现在保管已往出产景象，但受气温等身分影响，部分地区原料干含镌汰，冬储备货撑抓原料价钱，簇新胶乳价钱在17400元/吨隔壁，相较于旧年同时11800元/吨的价钱，涨幅达47%，臆测12月底海南地区将全面停割，年内产量开释弹性不高。而国外泰国地区抓续遭逢降水骚扰，尤其泰国南部地区急流景象导致割胶功课受阻，供应旺季下原料产出不畅，泰国原料价钱再度回升，水杯价差再行回到10泰铢/公斤以上，高于产量已往开释时5泰铢/公斤傍边的水平。畴昔两周泰国南部降水抓续，但降雨限度有所收窄、强度有所任性，这对橡胶高位价钱的撑抓作用臆测任性。

　　现在恰恰冬季，寒寒地点下轮胎需求任性。邸艺琳分析称，尽管轮胎厂通过镌汰开工率调度轮胎产量，但结尾需求的走弱带来了轮胎库存天数的增多，现在全钢胎和半钢胎的库存天数均在40~42天，半钢胎库存天数已达年内最高位。把柄轮胎厂库存季节性轨则，农历春节前轮胎厂商有一定补库需求，半钢胎开工保管高位驱动，往年累库天数高位在49天隔壁，臆测后续半钢胎库存有上起飞间。

　　“橡胶系高位触动的原因主如果需求转弱，库存积蓄，前期利多已消化，短期商场无更多驱动，胶价不时上行能源不足。”山金期货高等能化分析师朱好意思侠示意，现在轮胎行业处于抓续成立阶段，无数企业开工清静。为止12月12日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为79.1%，较前一周略升；全钢胎汽车轮胎企业开工率为57.24%，较前一周有所下降。库存方面，国内天胶社会库存二三季度抓续去化，四季度才有所积蓄。为止12月8日，自然橡胶社会库存116.3万吨，环比增多2.8万吨，增幅2.5%。深色胶社会总库存为64.5万吨，环比增多2.5%。淡色胶社会总库存为51.8万吨，环比增多2.5%。自然橡胶社会库存和青岛总库存均小幅上升。

　　“11月汽车产销精良，重卡销量有所回升，而轮胎出口抓续改善。现时以旧换新策略抓续出台，后期在国内宏不雅策略‘组合拳’的现实下，2025年一季度国内需求臆测回升。”朱好意思侠说。

　　“事实上，对宏不雅策略预期商场反馈照旧相比充分。”高宁说，合座来看，橡胶市主要在博弈供应端的利多点，需求门径的利多撑抓出现松动。橡胶高潮完了了阶段性利多后，着落回落考据了现时需求舛误的逻辑。

　　瞻望后市，邸艺琳示意，现在天胶社会库存小幅积蓄，在供需格式无新增驱上路分影响下，胶价短期保管宽幅触动走势。热心国外旺产季产量开释不足、累库不畅，以及收抛储音书的影响。

　　在朱好意思侠看来，海表里天胶迎来供给周期拐点，增产不足预期，橡胶系资本撑抓较强，需求插足淡季，社会库存积蓄，短期胶价或仍将保管高位盘整态势。中始终看，基于供应收缩与大众轮胎行业复苏，策略抓续发力鼓励需求增长，天胶偏多趋势并未扭转。

　　“春节之前，天胶臆测以触动走势为主。”高宁以为，一是主产区利多身分已完了，自然天气影响身分消退，但其仍然是商场热心的要素之一，需要抓续追踪。二是国内需求偏弱，一定进度上遏抑商场的作念多方式。三是轮胎需求插足淡季，企业开工将在春节前插足全年低位。

　　“多头不会在此时再度发动攻势，现在处于策略真空期，天胶期货工夫面亦承压，时代和空间均不配合。”高宁教导，趋附商品、股市发扬，现在以触动想路对待，减少投契有盘算，耐性恭候回踩后的建仓契机。

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